Euron klarar sig?

Två olika bedömningar har nyligen gjorts om hur sannolikt det är att euron består. Båda pekar på att sannolikheten är ca 85 procent om man undantar Grekland och något ytterligare land. Min egen bedömning har jag justerat upp till 60 procent efter Merkels omsvängning.

De två bedömningarna har gjorts av det brittiska forskningsföretaget Oxford Economics respektive av Fitch Rating. Oxford Economics ger sannolikheterna (Bbl 7/8) för sex olika utfall:

1. Alla euroländerna håller kvar euron. Tillväxten något negativ 2012-13. Sannolikhet 45 procent.

2. Grekland lämnar först och därefter följer andra riskländer efter till våren 2013. Sannolikhet 15-20 procent.

Scenariot i fall 2 är att den grekiska ekonomin råkar in i en allvarligare kris och regeringen faller. Utlandslån kan inte betalas tillbaka (omsättas). Därefter tvingas riskgruppen att lämna euron. Den består av Portugal, Irland, Spanien, Italien och Cypern.

3. Enbart Grekland lämnar euron. Kraftfulla beslut, som vi inte sett något av hittills, förhindrar spridningseffekterna. Sannolikhet 10-15 procent.

4. USA stramar åt vid årsskiftet med automatik. Skattehöjningarna försämrar konjunkturen i Europa. Sannolikhet 10 procent.

5. Kinas ekonomi tvärbromsar. Sannolikhet 5-10 procent.

6. USA:s och Europas finanspolitik stabiliseras. Företagen börjar investera och anställa. Sannolikhet 5 procent.

_ _ _

I Fitch Ratings kvartalsvisa investeringsenkät (DI 8/8) tror 5 procent av investerarna att euroområdet går mot ett storskaligt sammanbrott.

Ytterligare 9 procent tror att flera länder ställer in betalningarna men att det inte leder till att euroområdet bryter samman.

Härutöver tror 21 procent att Grekland och möjligen ett eller två länder till kommer att lämna euron.

De flesta deltagarna, 33 procent, tror dock  att euroområdet går mot en fiskal union.

Nästan lika många, 31 procent, tror att länderna kommer att fortsätta hanka sig fram (som förut).

Enligt Fitch tror alltså 64 procent på att euron överlever i alla länder och om man undantar Grekland och ytterligare något land är det 85 procent som tror på eurons framtid.

Enligt Oxford Economics är det närmare 60 procents sannolikhet att euron består förutom i Grekland. Så vitt jag förstår borde man också addera de mera perifera alternativen  som inte explicit anger att euron avvecklas i vissa länder. Då blir sannolikheten också ca 85 procent att euron överlever förutom i Grekland.

Själv bedömde jag för en vecka sedan (2/8) att sannolikheten var knappt 50 procent att euron skulle behållas i de flesta länderna. Det var efter det att ECB-chefen Mario Draghi hade fått en knäpp på näsan av tyskarna och fått krypa till korset. Några kraftfulla åtgärder verkade inte kunna krystas fram. Men därefter har tyskarna svängt och Merkels talesperson Georg Streitner klargör (SvD 7/8) att den tyska regeringen står bakom Draghis idé om stödköp av obligationer (krisländerna måste dock ansöka).

Mot bakgrund av dessa möjligheter borde sannolikheten för eurons överlevande i de flesta länderna öka. Om sannolikheten är 25 procent att euron avvecklas för flertalet länder under den akuta fasen och att det är 20 procents sannolikhet att det görs något misstag under försöken att konsolidera euron åren därefter blir risken för undergång 40 procent. Det innebär att det finns 60 procents sannolikhet att euron klarar sig.

 Läs även andra bloggares åsikter om euro, EMU, eurkris, skuldkris, eurons kollaps, ekonomi, Europa, politik intressant.se