Ska USA gå i konkurs?

Teapartyrörelsen vill att USA går i konkurs och gör upp med Kina om en partiell återbetalning av skulderna. Men den har försvagats och Republikanerna kanske intar en mer realistisk hållning om hur mycket lånetaket ska höjas i maj.

Grekland är på väg mot konkurs. Räntan på tvåårslån är uppe i 20 procent. Med en statsskuld långt över 100 procent av BNP blir detta snart ohållbart. En "skuldrekonstruktion" blir då alltmer sannolik. Detta är en eufemism för att Grekland inte kan betala förfallande lån och därför går i konkurs. Statsbankrutt är en ännu mera drastisk term. Vad det handlar om är att fordringsägarna inte får tillbaka sina lån helt och hållet utan bara t ex 70 procent.

Nu i måndags kom en kreditvärdighetsvarning för USA. Det är Standard & Poor's som anser att kreditbetyget AAA inte längre är stabilt utan utsikterna är negativa (dvs det kan bli en sänkning). Den federala skulden beräknas överstiga 100 procent av BNP under 2011. En sänkning av kreditbetyget kan utlösa en karusell av konsekvenser som är svåra att överblicka. En rad institutioner har ett placeringsregemente som enbart tillåter innehav av förstklassiga tillgångspapper. De måste då sälja amerikanska statsobligationer för reapris och då stiger räntorna på marknaden. Återhämtningen bromsas.

Någon konkurs blir det inte av kreditbetygets ev sänkning. Det är istället politiska strider som kan utlösa den verkliga katastrofen. Det finns en formell gräns för den federala skuldens storlek (14 294 mdr $) som nu håller på att uppnås. Beräkningarna tyder på att denna nivå uppnås den 16 maj. Därefter kan USA inte betala tillbaka förfallande lån även om det med hjälp av "kreativ likviditetshantering" går att hanka sig fram två till tre veckor därefter. Kongressen borde därför höja lånetaket.

En höjning av taket motarbetas av Teapartyrörelsen. En företrädare för denna säger i DI 20/4 att Kina inte kommer att reagera på en uppgörelse där de bara "får x cent per dollar" och därför kommer att fortsätta att köpa amerikanska statsobligationer (Ron Wilcox). Tea Partyt kommer att försöka förmå Republikanerna att kräva löften om kraftiga nedskärningar i den federala budgeten på 3 800 mdr $ (rt) för att gå med på en höjning. De förhandlingar om nedskärningar i den pågående budgeten, som i sista minuten nyligen förhindrade en stängning av statsapparaten, ledde till 40 mdr $.

Det är därför inte så sannolikt att USA går i konkurs om det inte sker ett förhandlingsmisstag. Vad frågan egentligen gäller är storleken på nedskärningarna och eventuella skattehöjningar. Det anses att Teapartyrörelsen har försvagats vilket skulle kunna leda till att Republikanerna blir mer medgörliga i att bedriva en realistisk politik. Enorma nedskärningar eller en skuldrekonstruktion som riskerar att utlösa en världsomfattande finanskris är inte något som blir en styrka i nästa valrörelse. Att gå med på skattehöjningar likaså. En federal moms på 3-4 procent skulle enligt mina beräkningar reducera årets budgetunderskott på 1 500 mdr $ med ca 20 procent.

Min bedömning är att resultatet blir vissa nedskärningar som sätts in längre fram och obetydliga skattehöjningar. Ekonomin kan klaras genom låntagning som kombineras med ytterligare kvantitativa lättnader (Q3) som håller räntorna nere. Skräckscenariot som jag skrev om den 16 januari -11 är nog inte så realistiskt.

Läs även andra bloggares åsikter om skuldkris, konkurs, statsbankrutt, Grekland, USA, statsskuld, budgetunderskott, finanskris, lånetak, teapartyrörelsen, ekonomi, stabiliseringspolitik, nationalekonomi, politik på intressant.se